新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，神州细胞发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.72亿元，同比下降25.5%；归母净利润为-3377.11万元，同比下降126.87%；扣非归母净利润为-3610.82万元，同比下降110.61%；基本每股收益-0.1元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对神州细胞2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.72亿元，同比下降25.5%；净利润为-3385.82万元，同比下降126.86%；经营活动净现金流为-2.06亿元，同比下降257.03%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为114.91%，61.45%，-25.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.08亿 | 13.05亿 | 9.72亿 |
| 营业收入增速 | 114.91% | 61.45% | -25.5% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降126.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -1.38亿 | 1.26亿 | -3377.11万 |
| 归母净利润增速 | 44.93% | 191.19% | -126.87% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降110.61%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -2200.48万 | 3.4亿 | -3610.82万 |
| 扣非归母利润增速 | 88.93% | 1646.32% | -110.61% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.4亿元、1.3亿元、-0.3亿元，同比变动分别为44.95%、191.28%、-126.86%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -1.38亿 | 1.26亿 | -3385.82万 |
| 净利润增速 | 44.95% | 191.28% | -126.86% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-25.5%，销售费用同比变动37.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.08亿 | 13.05亿 | 9.72亿 |
| 销售费用（元） | 1.81亿 | 3.08亿 | 4.22亿 |
| 营业收入增速 | 114.91% | 61.45% | -25.5% |
| 销售费用增速 | 86.51% | 69.95% | 37.1% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.45%，营业收入同比增长-25.5%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 114.91% | 61.45% | -25.5% |
| 应收账款较期初增速 | 8.9% | 39.11% | 29.45% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.29%、39.58%、86.48%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.85亿 | 5.16亿 | 8.41亿 |
| 营业收入（元） | 8.08亿 | 13.05亿 | 9.72亿 |
| 应收账款/营业收入 | 35.29% | 39.58% | 86.48% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为94.79%，同比下降1.86%；净利率为-3.48%，同比下降136.05%；净资产收益率（加权）为-27.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为96.83%、96.58%、94.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 96.83% | 96.58% | 94.79% |
| 销售毛利率增速 | 0.36% | -0.25% | -1.86% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.48%，同比大幅下降136.05%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -17.09% | 9.66% | -3.48% |
| 销售净利率增速 | 74.38% | 156.54% | -136.05% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为97.03%，同比下降15.85%；流动比率为0.68，速动比率为0.55；总债务为28.79亿元，其中短期债务为20.11亿元，短期债务占总债务比为69.85%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.33 | 0.22 | 0.15 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.21、0.16、0.15，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.16 | 0.15 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1121.14万 |
| 本期其他应收款（元） | 1726.52万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2亿元，较期初变动率为34.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.46亿 |
| 本期其他应付款（元） | 1.96亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.5亿元、1.6亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、1.3亿元、-2.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3.53亿 | 1.6亿 | 1.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.75亿 | 1.31亿 | -2.06亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比下降55.62%；存货周转率为0.18，同比下降13.15%；总资产周转率为0.29，同比下降37.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.95，2.94，1.3，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.95 | 2.94 | 1.3 |
| 应收账款周转率增速 | -23.57% | -0.48% | -55.62% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.22%、17%、23.84%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.85亿 | 5.16亿 | 8.41亿 |
| 资产总额（元） | 27.91亿 | 30.38亿 | 35.26亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.22% | 17% | 23.84% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长64.95%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2867.25万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4729.59万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.7亿元，较期初增长127.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 7540.36万 |
| 本期无形资产（元） | 1.71亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.2亿元，同比增长37.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.81亿 | 3.08亿 | 4.22亿 |
| 销售费用增速 | 86.51% | 69.95% | 37.1% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为22.4%、23.58%、43.38%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.81亿 | 3.08亿 | 4.22亿 |
| 营业收入（元） | 8.08亿 | 13.05亿 | 9.72亿 |
| 销售费用/营业收入 | 22.4% | 23.58% | 43.38% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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