新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，健友股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.8亿元，同比下降7.6%；归母净利润为2.86亿元，同比下降29.32%；扣非归母净利润为2.6亿元，同比下降29.46%；基本每股收益0.18元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为11.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对健友股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.8亿元，同比下降7.6%；净利润为2.86亿元，同比下降29.32%；经营活动净现金流为4.1亿元，同比下降32.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.63%，-6.99%，-7.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 23.04亿 | 21.43亿 | 19.8亿 |
| 营业收入增速 | 16.63% | -6.99% | -7.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.6%，销售费用同比变动29.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 23.04亿 | 21.43亿 | 19.8亿 |
| 销售费用（元） | 2.62亿 | 1.43亿 | 1.85亿 |
| 营业收入增速 | 16.63% | -6.99% | -7.6% |
| 销售费用增速 | 21.4% | -45.42% | 29.9% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.6%，税金及附加同比变动83.26%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 23.04亿 | 21.43亿 | 19.8亿 |
| 营业收入增速 | 16.63% | -6.99% | -7.6% |
| 税金及附加增速 | 24.03% | -58.99% | 83.26% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.42%，营业收入同比增长-7.6%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 16.63% | -6.99% | -7.6% |
| 应收账款较期初增速 | 6.07% | 37.86% | 40.42% |
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.63%、-6.99%、-7.6%持续下降，应收账款较期初变动分别为6.07%、37.86%、40.42%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 16.63% | -6.99% | -7.6% |
| 应收账款较期初增速 | 6.07% | 37.86% | 40.42% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为43.84%、48.34%、64.49%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.1亿 | 10.36亿 | 12.77亿 |
| 营业收入（元） | 23.04亿 | 21.43亿 | 19.8亿 |
| 应收账款/营业收入 | 43.84% | 48.34% | 64.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.3亿元、6.1亿元、4.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.3亿 | 6.06亿 | 4.1亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.49%，同比下降6.83%；净利率为14.46%，同比下降23.51%；净资产收益率（加权）为4.34%，同比下降37.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为49.77%、40.24%、37.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 49.77% | 40.24% | 37.49% |
| 销售毛利率增速 | -5.34% | -19.15% | -6.83% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为27.11%，18.9%，14.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 27.11% | 18.9% | 14.46% |
| 销售净利率增速 | -12.71% | -30.27% | -23.51% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.63%，6.91%，4.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 9.63% | 6.91% | 4.34% |
| 净资产收益率增速 | -11.33% | -28.25% | -37.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.88%，同比下降16.11%；流动比率为2.66，速动比率为1.37；总债务为20.34亿元，其中短期债务为17.19亿元，短期债务占总债务比为84.51%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.19%，营业成本同比增长-3.35%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 260.53% | 30.15% | 14.19% |
| 营业成本增速 | 23.52% | 10.66% | -3.35% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.81，同比下降24.47%；存货周转率为0.35，同比增长7%；总资产周转率为0.21，同比下降7.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.81，同比大幅下降至24.47%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.35 | 2.4 | 1.81 |
| 应收账款周转率增速 | -5.66% | 2.11% | -24.47% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.1%、10.58%、13.17%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.1亿 | 10.36亿 | 12.77亿 |
| 资产总额（元） | 110.95亿 | 97.86亿 | 96.92亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.1% | 10.58% | 13.17% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.9亿元，同比增长29.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2.62亿 | 1.43亿 | 1.85亿 |
| 销售费用增速 | 21.4% | -45.42% | 29.9% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长36.48%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 6912.27万 | 8614.99万 | 1.18亿 |
| 管理费用增速 | 7% | 24.63% | 36.48% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.48%，营业收入同比增长-7.6%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 16.63% | -6.99% | -7.6% |
| 管理费用增速 | 7% | 24.63% | 36.48% |
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