鹰眼预警：幸福蓝海销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，幸福蓝海发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.13亿元，同比增长10.72%；归母净利润为863.42万元，同比增长128.99%；扣非归母净利润为-530.32万元，同比增长88.1%；基本每股收益0.0232元/股。

公司自2016年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为6831.15万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对幸福蓝海2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.13亿元，同比增长10.72%；净利润为976.23万元，同比增长133.36%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比增长90.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为575.5万元、-0.3亿元、976.2万元，同比变动分别为104.24%、-608.53%、133.36%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.72%，营业成本同比下降5.82%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.72%，销售费用同比变动-30.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为25.87%，同比增长101.25%；净利率为2.36%，同比增长130.13%；净资产收益率（加权）为1.61%，同比增长138.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为19.47%、12.86%、25.87%，同比变动分别为-68.06%、-33.96%、101.25%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.86%增长至25.87%，存货周转率由去年同期1.75次下降至1.2次。

报告期内，公司资产负债率为72.99%，同比增长4.42%；流动比率为1.57，速动比率为1.08；总债务为1.04亿元，其中短期债务为1.04亿元，短期债务占总债务比为100%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.41，同比增长80.24%；存货周转率为1.2，同比下降31.51%；总资产周转率为0.2，同比增长29.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.2，同比大幅下降31.51%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为355.9万元，较期初增长116.08%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长22.46%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.46%，营业收入同比增长10.72%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长22.8%。

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