日前，雪天盐业公告称，拟以约2.61亿元购买控股股东湖南盐业集团控制的湖南美特新材料科技有限公司41%的股权。交易完成后，公司将合计持有美特新材61%股份，成为其控股股东。
但这笔看似平常的关联交易背后，却隐藏着两个令人担忧的现实，雪天盐业自身业绩持续下滑，而收购标的业绩则如同“过山车”般剧烈波动。
雪天盐业正面临近年来最严峻的业绩挑战。根据公司2024年年报，公司净利润仅为3.04亿元，同比下降57.13%。
这一数据在公司近年来业绩表现中显得尤为突出。从2021年至2024年，公司销售毛利率从29.85%下降至26.61%。营业利润率从10.52%降至7.04%，销售净利润率从8.40%降至5.64%。雪天盐业2024年营业总收入53.92亿元，同比下降13.90%。
这一连串下降的数据勾勒出公司主业增长乏力的现状。在核心业务面临挑战的背景下，公司开始寻求新的增长点。
在此背景下，雪天盐业将目光投向了控股股东旗下的锂电材料公司。根据公告，此次交易价格为2.61亿元。交易前，雪天盐业已持有美特新材20%股权，交易后将增至61%，成为控股股东。
美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售，拥有设计产能7500吨、核定产能5500吨的生产线。
钠电方面，美特新材已组建专业技术管理团队推进核心技术研发，但尚未实现规模化量产，在美特新材的营收占比较小。
值得注意的是，收购标的的业绩表现却如同“过山车”般极不稳定。
美特新材2024年扣除非经常性损益的净利润为-264.13万元，处于亏损状态。至2025年前三季度，这一数据却飙升至3560.70万元，业绩波动巨大。
这一剧烈波动给收购带来了显著不确定性。更为关键的是，公告明确指出：“标的公司的钠电正极材料业务仍处于研发阶段，尚未实现规模化量产。”
这意味着投资者期待的锂电材料增长故事短期内难以实现，公司仍需依赖传统钴酸锂业务。
此次交易暴露了多重风险。根据公告，美特新材产品仅用于消费电子，不涉足新能源汽车领域。
这意味着公司试图进入的并非当前最热门的动力电池赛道，而是增长空间相对有限的消费电子领域。标的公司短期业绩难以预测。
公告提示风险称：“标的公司在未来经营中可能存在因宏观经济、行业竞争或政策变化等因素影响，导致经营业绩未达预期目标的风险。”
从收购资金来源看，雪天盐业将使用自有资金进行此次交易，在当前主业业绩下滑的背景下，这笔支出无疑增加了公司的财务压力。
锂电材料行业本身正面临周期性调整。上游原材料价格波动剧烈，产能过剩风险加剧，行业竞争日趋激烈。
美特新材所处的钴酸锂领域，主要应用于消费电子产品，其需求与消费电子市场景气度密切相关。
在消费电子市场增长放缓的背景下，这一领域的增长前景并不乐观。同时，钠电材料虽然被视为潜在增长点，但其技术路线、市场需求和产业化进程仍存在诸多不确定性。
雪天盐业选择在这一时间点跨界进入锂电材料领域，面临的市场环境并不理想。公司需要同时应对盐业主业下滑和跨界业务不确定性双重挑战。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。